收废品的小姑娘
2024/10/22 来源:不详彼得林奇在估计企业净资产的时候,谈到了两种极端。一种是“隐藏资产”型,它们看起来手中没什么好东西,但是可能暗地里拥有优质商标或者靠谱专利或者是持有上百年的地皮(如19世纪的铁路公司获赠沿途矿产林地及土地)、仓库中的贵金属按照几十年前买入时的价格计价。另一种极端,我理解为“泡泡资产”型,它们纸面上的资产很多,但是根本没办法变现,比如仓库里堆满过季过时的衣物,比如厂房里摆满已被淘汰的加工机械,前者有时只能当废品卖,后者一般当废铁卖。
彼得林奇讲述的企业情况让我想到一个收废品的小姑娘。她处理小朋友玩的电动小汽车的流程是:车壳拆下来,零件破开,拆电机。最值钱的是电机里的“铜”——消费者最在意的小电动车的外壳、光电声功能、操纵性等在废品回收阶段一分钱都不值。而在破拆数百元的电磁炉时,要是线圈是铜的,就赚钱,假如线圈用的是铝(越来越多的电磁炉厂家这么做),那就要亏钱了。在废品回收行业,除了二手、转手之外,是以破拆到最终阶段的资源价值来衡量回收价格的(这还未考虑回收者的体力、精力大幅度自愿折价)。所以,我们不用错愕家中的电器为何在回收时是白菜价格——拥有者眼中的“宝贝”,在回收者眼里就是一堆堆的铜、铁、铝。
从上面这段话中,敏锐一点的朋友能够发现前一段时间的大宗商品趋势:尽管铝价一直在涨,但是唯有“铜”像钱一样值钱。再回到我们对企业净资产的估算上来。有家真实的上市公司叫做“火星2号”(化名),它拥有大量的土地,周边的地价几十年来一直在抬升。有投资者就认为——这家公司净资产的价值很高,就当是买地皮都不会吃亏。再深想一层呢?“火星2号”明面上确实拥有很多“值钱”的地皮。问题在于,它能卖么?它真的有处置权么?
答案是:别说能不能卖了,它连想都不敢想。周边的地价再高,都和“火星2号”没一点关系。近年来,“火星2号”公司大兴土木,从全球聘请超级牛X的设计师,对于投资者来说,都是肉包子打狗——看着舒服、漂亮、奢华,花掉的都是投资者的钱。这一类花了真金白金砸出来的“面子”资产,都是有毒的。
那位收废品的小姑娘有几个品质特别棒。她很阳光、很乐观,捡漏拆出有价值的材料就很开心,辛辛苦苦拆出来铝丝甚至于保险柜夹层中填了水泥,也不过苦笑一下,继续努力。她很自信,她从小帮忙父亲做废品回收,算是耳濡目染,她自己在一次次地“打眼”之后,对各种材料的市场价格、特性把握更加精确。她有明确的目标,一次两次的赚钱或者亏本不是特别重要,她追求的是整体收益为正并且净利逐步增加。
这位小姑娘拥有良好的操作心态、充分了解研究对象、能够吸取经验教训,她难道不是我们滚雪球路上的一位好老师吗?